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지난?7일?미국의?상호관세?발효?이후?국내?주식?시장은?혼조세를?보이고?있다.?증시?불안?요인이?일부?해소됐지만,?지난달?말?공개된?세제?개편안이?투자자들의?기대에?미치지?못하면서다.?올?상반기?지주사와?금융사의?주가를?밀어올렸던?증시?부양책도?예전만큼?효과를?내지?못하고?있다는?평가다.?
전문가들은?이런?시기일수록?기초체력(펀더멘털)이?탄탄하고?수출이?증가하는?기업을?포트폴리오에?담으라고?강조한다.?지수가?하락하거나?횡보할?때?손실을?최소화할?수?있는?‘방어형?롱(매수)?전략’으로?대응하라는?조언이?나온다.??
?변압기?수출?급증…'구조적?트렌드'
대체데이터?플랫폼?한경에이셀 주택전세금대출 (Aicel)에?따르면?올들어?수출이?가장?많이?늘어난?주요?품목은?중대형?변압기로?나타났다.?작년?1~7월보다?수출?규모가?66.05%?증가했다.?같은?기간?1만kVA?이상?대형?변압기?수출도?46.39%?늘었다.
수출?물량이?증가했을?뿐?아니라?수출?제품군도?부가가치가?높은?제품으로?바뀌었다.?중대형?변압기?수출이?늘어나는?동안?최근? 사회복지사 급여 1년간?소형?변압기?수출은?24.83%?감소했다.?생산력이?한정된?상황에서?수익성이?높은?제품의?생산과?수출에?집중한?것이다.
변압기?기업들의?영업이익률은?뚜렷하게?개선되고?있다.?HD현대일렉트릭의?올해?2분기?영업이익률은?23.1%로?분기?기준?역대?최고치를?기록했다.?효성중공업의?영업이익률은?10.8%로?전년?동기?대비?5.5%포인트? 부산저축은행적금 급등했다.?LS일렉트릭도?영업이익률?상승세를?이어가고?있다.?증권가는?이들?기업의?주가?추가?상승?여력이?충분하다고?본다.?인공지능(AI)?서비스?확산으로?전력?수요가?급증하면서?미국?유럽?중동?등에서?발주가?잇따르고?있어서다.?한?자산운용사?대표는?“전력?인프라?장비는?발주에서?인도까지?걸리는?리드타임이?통상?2~3년으로,?기존?수주?물량이?향후?몇년?간 국민주택기금 전세자금대출 금리 ?실적을?견인할?수?있다”며?“구조적?트렌드에?따라?수출이?늘어나는?전형적인?사례”라고?말했다.?
조선업도?상황이?비슷하다.?지난달?말까지?전년동기?대비?수출?규모가?26.78%?증가했다.?고부가가치?선박?위주?수주가?늘면서?수익성이?개선되고?있다.?한화오션의?2분기?매출은?전년?동기?대비?30%?증가했고,?영업이익은?흑자?전환했다.?삼성 사금융대출연체 중공업의?2분기?영업이익은?1년?전보다?56.7%?급증했다.?HD현대중공업,?HD현대삼호,?HD현대미포?등?HD현대?계열?조선?3사도?시장?기대치를?웃도는?실적을?냈다.
한경에이셀에?따르면?조선업은?지난?한?달간?애널리스트들이?제시한?12개월?선행?매출과?영업이익?추정치가?가장?많이?상향된?업종?중?하나다.?매출?추정치는?기존?대비?1.62%,?영업이익?추정치는?10.84%?늘었다.
?중국?시장?의존도?높으면?'경계'
증권가는?성장성이?높은?시장에서?두각을?드러내는?기업을?눈여겨보라고?조언했다.?화장품?기업?중에선?중국?의존도가?낮고?북미와?유럽에서?시장?점유율을?높여가는?기업이?유망한?것으로?분석됐다.?한경에이셀에?따르면?올?들어?지난달까지?화장품?수출은?전년?동기?대비?15.26%,?레이저?장비?등?미용?의료기기?수출은?14.76%?늘었다.?하지만?모든?지역에서?수출이?늘어난?것은?아니다.?
지난달?기준?미국·캐나다,?유럽,?중동,?동남아,?일본향?수출은?각각?두?자릿수?비율로?증가했으나,?중화권?수출은?유일하게?전년?동기?대비?12%?줄었다.?정성태?삼성증권?연구원은?“중국은?내수?부진과?공급?과잉이?겹치면서?수출?여건이?악화한?반면?유럽은?경기?개선에?힘입어?국내?기업의?수출이?5개월?연속?증가했다”라며?“중국?수출?비중이?높은?화장품?기업은?실적이?흔들릴?가능성이?있다”고?말했다.?
메디큐브 에이지알 모델 아이브 장원영 /사진=한경DB
화장품?기업의?주가도?주요?수출?지역에?따라?희비가?엇갈렸다.?상장?2년?차인?에이피알은?최근?화장품업계의?대장주였던?아모레퍼시픽과?LG생활건강의?시가총액을?넘어섰다.?에이피알?주가는?약?300%?뛰었고,?같은?기간?아모레퍼시픽과?LG생활건강은?코스피지수?상승률을?밑돌았다.?에이피알의?2분기?매출에서?중화권이?차지하는?비중은?8.5%에?그친다.?반면?LG생활건강은?매출의?45%,?아모레퍼시픽은?23%가?중화권에서?발생한다.?LG생활건강의?2분기?매출과?영업이익은?각각?전년?동기?대비?8.8%,?65.4%?감소했다.
?내수?성장세·관세?변수도?챙겨야
전문가들은?수출?데이터?외에도?다양한?변수를?고려해야한다고?강조한다.?내수?시장에서?고전하거나?다른?사업?부문이?부진할?경우?전체?실적에?악영향을?줄?수?있어서다.?빙과류를?판매하는?제과업체가?대표적이다.?빙과류?수출은?올?들어?지난달까지?27.41%?늘어?변압기에?이어?두?번째로?높은?성장률을?기록했지만,?내수?부진으로?냉장·냉동?제품?매출이?부진해?주가는?상대적으로?약세다.?
미국?수출?비중이?높은?기업의?경우?미국의?상호관세와?품목별?관세가?변수가?될?수?있다는?지적도?나온다.?높은?관세로?인한?가격?인상이?매출?감소로?이어질?가능성이?있어서다.?한?증권사?관계자는?“관세를?피하려고?미국?현지?생산을?늘리면?국내?생산보다?인건비?등?고정비가?더?들어?실적이?나빠질?기업이?적지?않다”며?“수출이?늘었다고?해서?실적과?주가가?무조건?오르는?것은?아니기?때문에?다양한?대내외?변수를?살펴야한다”고?강조했다.?
선한결 기자 always@hankyung.com
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